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Cómo vender las participaciones preferentes

Esta entrada la publico en mi blog porque hace poco tiempo he recibido un e-mail en el que me preguntaban algo similar:

«Hola!

He leido un post tuyo sobre participaciones preferentes. Haces mención a una próxima amortización de estas participaciones (posiblemente), ¿cómo lo sabes? hay algún documento donde se mencione?

Mis padres tienen estas participaciones y quiero saber cuales son mis opciones para recuperar el capital, si debo esperar por mí no hay problema, pero la información es tan confusa que no sé por donde tirar. El pánico está siendo lo peor y la gente no se da cuenta de ello.

Espero con nervios tu respuesta.

Muchas gracias por adelantado.»

¿Qué hacer en estos casos?

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Comparadores de precios de supermercados online

 En estos tiempos de crisis, cuando todos evaluamos más los gastos en los que incurrimos para tratar de disminuirlos, se ponen de moda una serie de negocios que quizás no tengan tanto éxito en épocas de bonanza económica.
 Los sitios web dedicados a comparar precios de supermercados online es un claro ejemplo de ello. Su objetivo es ayudar a conseguir el mejor precio para la cesta de la compra, así como ofrecer, como consumidores, una manera más sencilla y entretenida de realizar la compra ahorrando en la misma.
 Esperemos que cumplan su objetivo de abaratar nuestras compras: tanto por poder efectuar directamente la adquisición de artículos como por el fomento de la competencia entre las superficies comerciales.
 Veamos algunas de las más importantes que existen en la actualidad.
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Inversión en Obligaciones Subordinadas: C. Extremadura (LIBERBANK)

Nuevamente busco una inversión con una buena rentabilidad y con una seguridad relativamente alta.

Las obligaciones subordinadas de Caja Extremadura parece que cumplen estos requisitos a priori.

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Los profetas perdidos

 

«Los profetas perdidos» es un libro que narra la historia de las soluciones que se han ido dando a los problemas macroeconómicos que fueron surgiendo a lo largo del siglo XX: keynesianos, monetaristas, economía de la oferta… Y los errores que fueron cometidos cuando se acometieron estas medidas.

A comienzos del siglo XXI la historia se repite…

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Inversión en Participaciones Preferentes: Telefónica

Nuevamente busco una inversión con una buena rentabilidad y con una seguridad relativamente alta.

Telefónica ha anunciado recientemente que disminuía el importe del dividendo a distribuir, ¿para reducir deuda? ¿amortizará alguna de las emisiones de participaciones preferentes vivas?

El producto del que hablo son las Participaciones Preferentes Perpetuas de Telefónica y estas son sus características:

* Código ISIN: USU87942AA33

* Tienen un nominal de 1.000€.

* Hasta el 30/12/2012 pagarán el euribor a 3 meses, con un mínimo del 4,25% y un máximo del 7% T.A.E. Si no amortizan en esa fecha, comenzarán a pagar el euribor a 3 meses + 4%.

Antes de nada, vamos a hacer un recordatorio de los riesgos que conllevan las participaciones preferentes:

(1) Riesgo de no percepción de dividendos.

Telefónica, debe tener beneficios suficientes distribuíbles para pagar el cupón.

(2) Riesgo de liquidación de la Emisión.

En caso de que Telefónica entre en una situación muy complicada, podríamos no recuperar el 100% de la inversión. Situaciones de quiebra.

(3) Riesgo de amortización anticipada por parte del Emisor.

A partir del 30 de diciembre 2012, Telefónica podrá amortizar total o parcialmente esta emisión. (Hecho bastante probable viendo el diferencial sobre el euribor que tendrían que pagar).

(4) Riesgo de mercado.

Cotizan en AIAF y en SEND, por lo que puede haber variaciones en su precio.

Cotización PPP Telefónica

Participaciones Preferentes Telefónica

En el día de ayer, cerraron cotizando al 90%.

A este precio, supongamos los 4 escenarios posibles y démosles una probabilidad a cada uno:

(A) Suponiendo la situación más favorable: pagan todos los cupones y amortizan en diciembre de 2012 se obtendría una rentabilidad del 17,46% anual.

(B) Deja de pagar los cupones, pero amortiza en diciembre de 2012, obtendríamos un 13,03%.

(C) No amortiza. Tendría que pagar un diferencial muy interesante sobre el euribor (+4%) por lo que lo veo muy improbable. Deberíamos esperar unos cuantos años más para recuperar el capital invertido. Año a año, la rentabilidad iría bajando desde la opción (A) 17,46%, acercándose al 4,25% que paga de mínimo. Si no pagara algún cupón, podría ser incluso inferior al 4,25%. Imaginemos que paga la mitad de los cupones de aquí a su amortización, que se produce en 2017. Obtendríamos un 4,52% anual.

(D) Quiebra Telefónica. No parece que esta vaya a ser una opción probable. Supongamos que podemos recuperar un 20% a base de cupones y concurso de acreedores, hasta diciembre de 2017. Obtendríamos un -13,33% anual.

Ahora pongamos una probabilidad a cada escenario. Bajo mi criterio, el escenario (A) es el más probable, al que le doy un 70% de posibilidades de que ocurra. Para el escenario (B) le imputo un 4% de posibilidades, al (C) un 25% y para el (D) un 1%.

Bajo mi criterio, la rentabilidad esperada sería de:

70%x17,46% + 4%x13,03% + 25%x4,52% – 1%x13,33% = 13,74%

20-02-2012.

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Inversión en Participaciones Preferentes: Unión Fenosa

En esta ocación seguimos buscando una buena rentabilidad, con una seguridad relativamente alta.

El producto del que habalmos son las Participaciones Preferentes Perpetuas de Unión Fenosa y estas son sus características:

* Tienen un nominal de 25€.

* Hasta el 20/05/2013 pagarán el euribor a 3 meses + 0,25% , con un mínimo del 4,25% T.A.E. Si no amortizan en esa fecha, comenzarán a pagar el euribor a 3 meses + 4%.

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La inversión en Participaciones Preferentes: Banco Santander

Hace algún tiempo, allá por mediados del año 2009, me decidí a realizar mis primeras inversiones en renta fija. El mejor momento ya había pasado, pero tampoco era un mal momento.

Buscaba una buena rentabilidad, con una seguridad relativamente alta. Los depósitos bancarios para un plazo de un año por aquel entonces estaban entorno al 3% y las letras del tesoro no llegaban a esas rentabilidades; por tanto me decidí a invertir en renta fija privada.

La inversión por la que finalmente opté, después de evaluar alguna otra, fue por unas participaciones preferentes del banco Santander, compradas en el mercado secundario extranjero, que podían dar una rentabilidad bastante elevada. Se trataba de unas participaciones preferentes perpetuas que remuneraban el CMS a 10 años + 0,05%; pagaban los intereses semestralmente y tenían fecha de la primera posibilidad de amortización en un plazo de 3 meses.

Por aquel entonces el CMS a 10 años estaba en un 3,55%, por lo que estaban remunerando un 3,60% anual.

¿Me merecía la pena arriesgarme con el Santander por un diferencial de un 0,60% con respecto a un depósito bancario tradicional y garantizado?

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